nhiều chính phủ và tập đoàn đang chồng chất nợ mới với một nhịp độ đáng
báo động.
Kết quả là, trên toàn thế giới, gánh nặng nợ ở nhiều nước đã tăng nhanh
hơn kể từ khi diễn ra khủng hoảng tài chính toàn cầu so với thời kỳ bị xem
là vay mượn liều lĩnh trước đó. Từ 2007, toàn bộ gánh nặng nợ toàn cầu, bao
gồm các hộ gia đình, công ty và các chính phủ, đã tăng từ 142 ngàn tỷ đô-la
lên 199 ngàn tỷ đô-la, và từ 269% lên 286% của GDP toàn cầu, theo một
nghiên cứu năm 2015 của Viện Toàn cầu McKinsey. Cả thế giới cùng chịu
gánh nặng nợ nặng nề hơn cả vào thời điểm nổ ra cuộc khủng hoảng năm
2008. Tổng gánh nặng nợ này giữ nguyên tại Mỹ, trì trệ ở châu Âu, nhưng
gia tăng đáng kể ở các nước mới nổi. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã duy trì
chi phí vay rất thấp để dễ dàng cho chính phủ ở các nước mới nổi vay mượn
nhằm chống lại suy giảm kinh tế toàn cầu, và tình trạng này đã khiến các
công ty tư nhân không thể cưỡng lại được việc vay mượn nợ mới. Trong
năm năm sau cuộc khủng hoảng 2008, tín dụng tư nhân đã tăng nhanh ở
nhiều thị trường mới nổi lớn nhất, với tổng mức tăng đạt hơn 25 điểm phần
trăm về tỷ lệ so với GDP ở Malaysia, Thái Lan, Thổ Nhĩ Kỳ và Trung Quốc.
Nói tóm lại, các nước này đạt đến một giai đoạn mà quy luật tín dụng báo
hiệu nguy cơ cao về sự suy giảm tăng trưởng trong tương lai.
Cuộc bội lạm đầu tư kỷ lục ở Trung Quốc
Tuy nhiên Trung Quốc thuộc về một chủng loại riêng biệt. Theo
McKinsey, trong 57 ngàn tỷ đô-la nợ gia tăng trên toàn cầu kể từ 2007, hơn
một phần ba, tức 21 ngàn tỷ đô-la, là do Trung Quốc gây ra. Một kết quả của
cuộc khủng hoảng 2008 là, mặc dù Trung Quốc đã không vượt Mỹ để trở
thành nền kinh tế lớn nhất thế giới, nước này đã vượt Mỹ để trở thành nước
đơn lẻ đóng góp lớn nhất vào mức tăng trưởng GDP toàn cầu. Trong nửa
đầu của những năm 2010, Trung Quốc chiếm một phần ba mức tăng trưởng
trong nền kinh tế toàn cầu, so với mức đóng góp 17% của Mỹ, một sự
nghịch đảo hoàn toàn vai trò kể từ những năm 1990.
Vấn đề là sự trỗi dậy của Trung Quốc vào những năm 2010 đa phần đã
được tạo điều kiện bằng biện pháp kích thích tài chính công và tiền tệ quy
