muốn biết liệu vụ đầu tư này có đáng đổ tiền vào không, bạn sẽ cần biết con số
300.000 đô-la đó có giá trị bao nhiêu ở thời điểm hiện tại. Cũng tương tự như khi
bạn sử dụng một tỷ lệ lãi suất cụ thể để tính toán giá trị tương lai, bạn cũng sẽ dùng
đến một tỷ lệ lãi suất để “khấu trừ” giá trị tương lai, và đưa nó trở lại với giá trị
hiện tại.
Hãy xem xét một ví dụ đơn giản, giá trị hiện tại của số tiền 106.000 đô-la một
năm, tăng trưởng với tỷ lệ lãi suất 6% tính từ thời điểm hiện tại sẽ là 100.000 đô-la.
Ở đây, chúng ta lại quay trở lại với khái niệm một đồng ngày hôm nay sẽ có giá trị
hơn một đồng của ngày mai. Trong ví dụ này, 106.000 đô-la của năm tới sẽ có giá
trị là 100.000 đô-la ở thời điểm hiện tại.
Các khái niệm giá trị hiện tại được sử dụng rộng rãi khi đánh giá các khoản
đầu tư thiết bị, bất động sản, cơ hội kinh doanh, thậm chí cả các vụ sáp nhập và
mua lại. Nhưng bạn cũng có thể thấy sự hiện diện rất rõ của nghệ thuật tài chính ở
đây. Để tính toán giá trị tương lai, bạn phải giả định cả số tiền mặt mà vụ đầu tư sẽ
tạo ra được trong trương lai, và loại tỷ lệ lãi suất hợp lý nên sử dụng để khấu trừ giá
trị tương lai đó.
Tỷ suất sinh lợi yêu cầu
Khi bạn xác định tỷ lệ lãi suất cần dùng để tính tính toán giá trị hiện tại, hãy
nhớ rằng bạn đang đi bước lùi. Bạn đang giả định rằng khoản đầu tư của mình sẽ
mang lại một khoản nhất định trong tương lai, và bạn muốn biết hiện tại nên đầu tư
bao nhiêu để thu được con số tương lai đó. Vì vậy, quyết định của bạn về tỷ lệ lãi
suất hay tỷ lệ khấu trừ về cơ bản là quyết định liên quan đến tỷ lệ lãi suất mà bạn
cần đạt được để tiến hành đầu tư. Bạn có thể không đầu tư 100.000 đô-la ngày hôm
nay để nhận được 102.000 đô-la sau một năm – lãi suất 2%, nhưng rất có thể bạn sẽ
đầu tư 100.000 đô-la ngày hôm nay để thu được 120.000 đô-la một năm sau đó –
lãi suất 20%.
Các doanh nghiệp khác nhau sẽ xác lập những ngưỡng, hay “rào chắn” ở các
điểm khác nhau, và dự án càng rủi ro, thì sẽ càng có rào chắn cao hơn so với những
dự án có độ rủi ro thấp hơn. Tỷ lệ lãi suất mà doanh nghiệp yêu cầu phải đạt được
trước khi tiến hành đầu tư được gọi là tỷ suất sinh lợi yêu cầu (required rate of
return), hay ngưỡng thu hồi vốn (hurdle rate).
Phán đoán luôn được đưa ra trong quá trình xác lập ngưỡng thu hồi vốn, tuy
nhiên những phán đoán như vậy không hẳn tùy tiện. Một yếu tố có liên quan đến
