Khi lãi suất giảm, NPV tăng
Mối quan hệ này kéo dài vì lãi suất càng cao nghĩa là chi phí cơ hội đối với
ngân sách cũng cao hơn. Nếu thủ quỹ doanh nghiệp đặt ngưỡng thu hồi vốn là 20%,
điều này có nghĩa là người thủ quỹ đó khá tự tin với việc có thể thu được con số
tương tự ở bất kỳ đâu với mức độ rủi ro tương tự. Vụ đầu tư mới sẽ phải thật sự tốt
mới có thể hoàn được vốn. Ngược lại, nếu người thủ quỹ chỉ có thể thu được 4% ở
những nơi khác, thì những vụ đầu tư mới trông khả quan sẽ nhiều hơn. Cũng tương
tự như Quỹ Dự trữ Liên bang kích thích nền kinh tế Mỹ bằng cách giảm lãi suất,
doanh nghiệp cũng có thể kích thích đầu tư nội bộ bằng các hạ ngưỡng thu hồi vốn.
(Hiển nhiên, việc làm này rất có thể không phải là một chính sách khôn ngoan).
Một nhược điểm của phương pháp tính giá trị hiện tại thuần là rất khó giải
thích và trình bày nó với người khác. Thời gian hoàn vốn thì dễ hiểu, nhưng giá trị
hiện tại thuần lại là con số dựa trên giá trị đã khấu trừ của dòng tiền tương lai – đây
rõ ràng không phải là cụm từ mà những người làm ngoài lĩnh vực tài chính có thể
dễ dàng thốt ra. Tuy nhiên, một nhà quản lý muốn trình bày về NPV phải kiên
quyết đến cùng. Giả sử ngưỡng hồi vốn bằng hoặc lớn hơn chi phí đầu tư cơ bản
của doanh nghiệp, bất kỳ vụ đầu tư nào vượt qua được bài kiểm tra giá trị hiện tại
thuần sẽ gia tăng được giá trị cổ đông, và bất kỳ vụ đầu tư nào thất bại, nếu vẫn cứ
được tiến hành, sẽ gây tổn hại cho doanh nghiệp và cổ đông của doanh nghiệp.
Một nhược điểm tiềm ẩn khác – một lần nữa, đây cũng là nghệ thuật tài chính
– đơn giản là các phép tính NPV dựa trên quá nhiều ước tính và giả định. Ta chỉ có
thể ước tính các phỏng đoán về dòng tiền. Chi phí ban đầu của một dự án có thể
khó xác định. Và tất nhiên, những mức khấu trừ khác nhau sẽ cho ra những NPV
hoàn toàn khác nhau. Tuy vậy, càng hiểu rõ về phương pháp này, bạn sẽ càng có
khả năng đặt câu hỏi về giả định của những người khác – và sẽ càng dễ dàng cho
bạn khi chuẩn bị các đề án, đưa ra những giả định mà bạn có thể bảo vệ. Người
khác – cấp trên, giám đốc điều hành, bất cứ ai khác – cũng sẽ thấy rõ trí tuệ tài
chính của bạn khi bạn trình bày và giải thích NPV trong một cuộc họp thảo luận về
một khoản mục đầu tư vốn cơ bản. Hiểu biết của bạn về phân tích này sẽ cho phép
bạn tự tin giải thích tại sao nên tiến hành đầu tư, hay tại sao không.
Phương pháp tính tỷ suất sinh lợi nội bộ
Việc tính toán tỷ suất sinh lợi nội bộ cũng tương tự như tính toán giá trị hiện
tại thuần, chỉ có biến số được sử dụng là khác. Thay vì giả định một tỷ lệ khấu trừ
