nhiên là một loại chứng khoán do Viacom phát hành, bảo đảm giá trị cho
chứng khoán phần sau của việc sáp nhập mà cổ đông Paramount có thể
nhận được. Viacom bảo đảm giá trị của cổ phiếu sau chiến thắng trong cuộc
đấu giá để có được Paramount. Quyền nhận được giá trị ngẫu nhiên được
giải thích như sau: Nếu cổ phiếu thường của Viacom được giao dịch với giá
dưới 48 đô la một năm sau khi vụ sáp nhập hoàn thành, Viacom sẽ trả cho
người nắm giữ CVR một khoản tiền chênh lệch. (Chẳng hạn như giá cổ
phiếu của Viacom được giao dịch là 44 đô la vào lễ kỷ niệm một năm ngày
sáp nhập, Viacom sẽ trả 4 đô la cho mỗi CVR và nếu giá cổ phiếu là 38 đô
la thì Viacom sẽ trả 10 đô la)
Bằng việc mua một CR cho mỗi cổ phiếu Viacom, một nhà đầu tư có thể
bảm đảm rằng: sự kết hợp của cả hai chứng khoán trên, ít nhất, cũng có giá
trị là 48 đô la một năm. Nếu cổ phiếu của Viacom được giao dịch cao hơn
giá 48 đô la, giả sử là 55 đô la, mặc dù CVR không có giá trị gì nhưng sự
kết hợp của hai chứng khoán trên cũng có giá trị là 55 đô la. Ngay sau khi
vụ sáp nhập được hoàn tấ,t một CVR và một cổ phiếu của Viacom có giá
37 đô la, vậy mức giá 48 đô la ít với 30% lãi hàng năm không có nhiều rủi
ro ít khá hợp lý. Có một số điều tôi quên không đề cập đến. Viacom giới
hạn ngưỡng trả cho CVR không quá 12 đô la nên cổ phiếu của Viacom có
thể giảm xuống còn 25 đô la trước khi một nhà đầu tư mua cả hai với giá
37 đô la. Viacom có thể nới rộng ngày thanh toán nhưng chỉ khi đổi lại với
giá lớn hơn 12 đô la.
Mặc dù còn có khá nhiều điều đáng phải bàn liên quan đến CVR nhưng sau
những ví dụ cụ thể trên thì bạn nên nhớ một điều. Tôi không được học
CVR tại trường dạy kinh doanh. Tôi cũng chưa đọc một cuốn sách nào nói
về điều này. Không ai bảo tôi phải mua chúng. Tôi đọc được những điều
này trong tài liệu trao quyền. Nhưng tôi có lợi thế trong chuyện này. Tôi
biết được điều mà ít nhà đầu tư biết. Lợi thế lớn nhất mà tôi biết được đó
là: Để ý đến chứng khoán của các công ty sáp nhập là một việc nên làm. Vụ
mua lại Paramount là một ví dụ tốt về cơ hội đầu tư. Chúng ta nên quan tâm
