mô của Liberty sẽ nhỏ hơn nhiều so với mong đợi của một số người. Số cổ
phiếu nó phát hành chỉ dừng lại ở con số 2 triệu. Do đó, Tele-
Communications chỉ có khoảng 415 triệu cổ phiếu lưu động. Trong một bài
quảng cáo dài 400 trang trên The Journal, các nhà phân tích đã miêu tả
công ty này là “một trong những giao dịch phức tạp nhất trong các hoạt
động của lĩnh vực chứng khoán” và là nguyên nhân gây ra sự xáo trộn
trong giới đầu tư. Ngoại trừ những khoản lợi nhuận của TCI ở Turner
Broadcasting và kênh Discovery, một số nhà phân tích thấy rằng “Liberty là
một môi trường đầu tư kém hấp dẫn”. Tờ Journal đưa ra một bài báo, viết
rằng: “Theo những quy ước từ trước, trong vòng chín tháng và vào ngày
cuối cùng là 30 tháng 9 năm 1990, Liberty thông báo về khoản thua lỗ trị
giá 20,4 triệu đô la. Sau khi thanh toán mọi khoản cổ tức ưu đãi và khoản
thuê lỗ, giá cổ phiếu sẽ xuống còn 9,77 đô la”.
Tóm lại, hình ảnh mà Liberty vẽ lên trong con mắt các nhà đầu tư không
thể hiện chính xác tình hình hoạt động của nó. “Hãy lại gần đây, cơ hội đầu
tư này thật tuyệt vời!”. Nếu những đặc tính cơ bản này không đủ sức thuyết
phục các nhà đầu tư, thì vẫn còn nhiều điều hấp dẫn các nhà đầu tư. Ví dụ
như, các cổ đông của TCI sẽ được nhận một quyền chuyển đổi cho 200 cổ
phiếu mà họ sở hữu. Mỗi quyền này, cùng với 16 cổ phiếu của Tele-
Communications, có thể được chuyển đổi cho một cổ phiếu của Liberty
Media (những quyền này sẽ hết hạn sau 30 ngày). Với giá 16 đô la/một cổ
phiếu TCI, giá cổ phiếu của Liberty sẽ là 256 đô la/một cổ phiếu. Theo
thông báo, có xấp xỉ 415 triệu cổ phiếu bị giảm giá hoàn toàn, mỗi quyền
(mua một cổ phiếu của Liberty) được phân phối cho 200 cổ phiếu TCI, có
nghĩa là xấp xỉ 2,1 triệu cổ phiếu của Liberty sẽ được phát hành.
Với những tổ chức sở hữu khoảng 400 triệu cổ phiếu trong một tập đoàn,
các công ty chỉ có khoảng 2 triệu cổ phiếu không những được xem như là
không mạo hiểm và không phù hợp mà các danh mục đầu tư của họ cũng
không dễ dàng đổi thành tiền mặt. Một cổ phiếu giá 250 đô cũng được xem
như là rất khó khăn. Một vài tổ chức sẵn sàng giao dịch một lượng vốn dễ
