Hoa Kỳ tại các phiên họp ngân hàng trung ương đa phương, chẳng hạn như
với nhóm G20 và Ngân hàng Thanh toán Quốc tế, và thực hiện các giao dịch
có sử dụng vàng của Bộ Ngân khố. Fed còn được ủy quyền thêm một số
nhiệm vụ mới theo đạo luật Dodd-Frank chỉnh sửa năm 2010. “Nhiệm vụ
kép” đã trở thành thứ giống như nhiều vòi bạch tuộc.
Từ khi được thành lập năm 1913, công việc quan trọng nhất của Fed khi
đó là duy trì sức mua của đồng đô-la; tuy nhiên, cũng từ năm 1913 tới nay
thì đồng đô-la đã giảm giá trị đến 95%. Nói cách khác, trong thời buổi này
thì phải trả 20 đô-la mới mua được thứ có thể được mua bằng 1 đô-la trong
năm 1913. Cứ hình dung ra một nhà quản lý đầu tư đã để mất 95% tiền của
khách hàng là đủ hiểu hiệu quả hoạt động trong nhiệm vụ chính yếu của
Fed.
Hiệu quả trong việc bình ổn giá trị đồng đô-la của Fed nên được đem ra
so sánh với thành tựu của nước Cộng hòa La Mã (Roman Republic). Trong
nền cộng hòa cổ đại này, đồng Denarius Bạc đã giữ nguyên 100% sức mua
nguyên thủy trong vòng hơn 200 năm, cho tới khi Hoàng đế Augus tus làm
giảm giá trị loại tiền tệ này vào cuối thế kỷ thứ Nhất trước Công nguyên.
Đồng tiền vàng Solidus của Đế quốc Byzantine thậm chí còn có lịch sử ấn
tượng hơn, nó đã duy trì được sức mua ổn định trong hơn 500 năm, từ sau
cuộc cải cách tiền tệ năm 498 sau Công nguyên cho tới khi bắt đầu phá giá
vào năm 1030.
Những người biện hộ cho Fed tranh luận rằng: trong khi đồng đô-la có thể
đánh mất 95% sức mua, tiền lương đã được tăng lên khoảng hơn 20 lần, như
vậy đủ bù đắp được sự suy giảm trong sức mua của đồng tiền. Ý tưởng cho
rằng “giá cả và tiền lương song hành nhau sẽ không gây ra điều gì tai hại”
được người ta gọi là “sự trung tính của tiền tệ” (money neutrality). Tuy
nhiên, lý thuyết về sự trung tính đã phớt lờ một yếu tố quan trọng: trong khi
tiền lương và giá cả cùng nắm tay nhau đi lên, ảnh hưởng của hiện tượng
này không đồng đều đối với mọi lĩnh vực kinh tế. Quá trình “đôi bạn cùng
tiến” đã tạo nên những kẻ thắng người thua không đáng có. Bên thua là
những người Mỹ đã cẩn thận dành dụm tiền, những người sống bằng lương
hưu và thu nhập của họ bị giảm giá trị do lạm phát. Bên thắng điển hình là
