trưởng danh nghĩa, nhưng có một mức độ giới hạn sự tăng trưởng thực tế.
Fried man cũng kết luận rằng các ảnh hưởng do lạm phát khi tăng lượng
cung tiền sẽ xuất hiện với một độ trễ nhất định, vì vậy trong ngắn hạn thì
việc in tiền vẫn có thể làm tăng GDP thực tế, nhưng sau đó lạm phát sẽ xuất
hiện và triệt tiêu những lợi ích ban đầu.
Các ý tưởng của Friedman được đóng gói trong một phương trình được
biết đến như Lý thuyết số lượng tiền tệ. Các biến số trong phương trình này
là M = lượng cung tiền, V = vận tốc lưu thông của tiền, P = mức giá chung
và y = GDP thực tế. Phương trình như sau: MV = Py
Diễn giải: lượng cung tiền (M) nhân với vận tốc lưu thông tiền tệ (V)
bằng GDP danh nghĩa, mà GDP danh nghĩa này được cấu thành bởi thay đổi
trong mức giá chung (P) và GDP thực tế (y).
Fed kiểm soát lượng cung tiền (M). Fed tăng cung tiền bằng cách mua
vào các trái phiếu chính phủ bằng tiền mới in thêm và giảm cung tiền bằng
cách bán trái phiếu ra để thu về tiền rồi sau đó lượng tiền này biến mất. Vận
tốc lưu thông của tiền (V) là thước đo cho biết tiền tệ quay vòng nhanh như
thế nào. Nếu một người A chi tiêu một đô-la và người nhận tiền từ A cũng
chi tiêu đồng đô-la đó, thì vận tốc lưu thông sẽ bằng hai, bởi vì đồng tiền
này được sử dụng 2 lần. Còn nếu đồng đô-la nói trên được đem gửi ngân
hàng, thì vận tốc lưu thông của nó là zero bởi vì nó không được chi tiêu gì
cả (tức là không tham gia lưu thông tiền tệ – ND). Vế phải của phương trình
là tăng trưởng GDP danh nghĩa với hai bộ phận cấu thành: GDP thực (y) và
phần do lạm phát (P).
Qua nhiều thập kỷ, một trong những câu hỏi lớn dành cho phương trình
này là: liệu có một mức giới hạn tự nhiên nào đối với sự tăng trưởng của nền
kinh tế trước khi để xảy ra lạm phát? Tăng trưởng thực trong nền kinh tế
được giới hạn bởi số lượng người lao động và năng suất của đội ngũ những
người này. Dân số Hoa Kỳ tăng khoảng 1,5% hàng năm. Tốc độ tăng năng
suất thì biến động, nhưng ước lượng đạt mức từ 2% đến 2,5% hàng năm.
Kết hợp giữa dân số và năng suất cho ta suy luận rằng nền kinh tế Mỹ hàng
năm có thể tăng trưởng từ 3,5% đến 4,0% trong điều kiện thực tế. Đây chính
