trung ương tại Thụy Điển. Tài liệu của Svensson là công cụ để giải mã cho
các cuộc chiến tranh tiền tệ bởi vì nó trình bày mối liên hệ giữa phá giá tiền
tệ và lãi suất thực âm như một cách thức để kích thích nền kinh tế với phí
tổn của các quốc gia khác. Svensson thảo luận về ích lợi của chiến tranh tiền
tệ như sau:
Ngay cả khi... lãi suất bằng zero, thì việc phá giá tiền tệ vẫn là cách thức
hiệu quả để kích thích kinh tế... Sự giảm giá trị tiền tệ sẽ trực tiếp thúc đẩy
kinh tế thông qua bùng nổ xuất khẩu... Quan trọng hơn... phá giá tiền tệ và
giữ vững ở mức đó còn thể hiện rõ một cam kết rằng giá cả trong tương lai
sẽ cao hơn.
Svensson cũng trình bày những khó khăn để lôi kéo công chúng khi theo
đuổi các chính sách này:
Nếu ngân hàng trung ương có thể gây ảnh hưởng đến niềm tin của khu
vực tư nhân, nó sẽ tác động sao cho khối này tin rằng trong tương lai sẽ xảy
ra lạm phát, lãi suất thực sẽ giảm, và nền kinh tế sẽ sớm thoát khỏi suy
thoái... Vấn đề ở chỗ không dễ gây ảnh hưởng đến niềm tin của khu vực tư
nhân.
Đây chính là toàn bộ kịch bản dành cho Bernanke – giữ lãi suất tại mức
zero, phá giá đồng đô-la thông qua chương trình nới lỏng định lượng và tác
động đến công chúng nhằm tạo ra nỗi lo lạm phát. Chính sách lãi suất bằng
0 và nới lỏng định lượng của Bernanke tạo nhiên liệu cho chiếc xe lạm phát
lăn bánh. Thật mỉa mai, những lời phê phán gay gắt nhất dành cho Ber
nanke lại hỗ trợ cho kế hoạch của ông ta khi liên tục rung chuông cảnh báo
lạm phát; chúng tạo nên sự lo ngại về lạm phát bằng thứ ngôn ngữ mà không
một vị chủ tịch nào của Fed có thể tự mình nói lên được.
Màn kịch của ngân hàng trung ương là như vậy. Đó chẳng phải là việc
mưu cầu mang tính chất khoa học, lý tính, cao đẹp của các nhà kinh tế học
bất vụ lợi ngồi làm việc trong ngôi đền Fed làm bằng đá cẩm thạch tại
Washington. Đó chính là hành động lừa dối và trông chờ điều tốt đẹp nhất.
Khi giá dầu, bạc, vàng và những hàng hóa khác bắt đầu tăng mạnh trong
năm 2011, Bernanke công khai bình thản và chứng minh rõ ràng là lãi suất
thực tế vẫn thấp. Thực ra, nỗi lo lạm phát ngày càng tăng được thông báo
