Các khoản nợ gia tăng từ sự thất bại của các chương trình kích thích kinh
tế kiểu Keynes lại trở thành vấn đề thu hút sự quan tâm chú ý trong các cuộc
chiến tranh tiền tệ. Ban đầu, các cuộc chiến này chỉ là sự giảm giá nội tệ của
quốc gia, như một hình thức vỡ nợ. Một quốc gia vỡ nợ đối với những người
cho vay nước ngoài khi các khoản nợ của quốc gia đó bất ngờ giảm giá trị
thông qua hành động phá giá tiền tệ. Một quốc gia vỡ nợ đối với chính nhân
dân của nó thông qua lạm phát và giá cả hàng hóa nhập khẩu bị đẩy cao hơn.
Với các món nợ cao kỷ lục đang nằm trong tay các nhà đầu tư nước ngoài,
ảnh hưởng quốc tế của sự phá giá tiền tệ còn lớn hơn nhiều, vì thế các cuộc
chiến tranh tiền tệ càng khốc liệt hơn.
Bởi vì số nợ và sự thâm hụt hiện nay đã quá lớn, Hoa Kỳ bị lâm vào cảnh
“hết đạn”. Nếu Hoa Kỳ lại phải trải qua một cơn khủng hoảng tài chính khác
hoặc hứng chịu thêm một thiên tai nặng nề cỡ như bão Katrina trở lên, thì
khả năng trông cậy vào thâm hụt chi tiêu công cũng sẽ giảm đi nhiều. Nếu
Hoa Kỳ phải đương đầu với một cuộc chiến tranh quy mô lớn tại Trung
Đông hoặc Đông Á, nó sẽ không đủ khả năng tài chính để tiến hành các nỗ
lực chiến tranh như đã từng làm được trong thời Thế chiến thứ Hai. Nước
Mỹ đang hoàn toàn lệ thuộc vào các chủ nợ nước ngoài. Trước các mối nguy
cơ của bất cứ khủng hoảng nào – tài chính, thiên tai hay quân sự – Hoa Kỳ
sẽ buộc phải trông cậy vào các công cụ khẩn cấp, những thứ mà Tổng thống
Roosevelt từng phải triển khai trong năm 1933 và Tổng thống Nixon đã thực
hiện vào năm 1971. Đóng cửa các ngân hàng, trưng thu vàng, thuế nhập
khẩu và sự kiểm soát vốn sẽ là những biện pháp cần được đem ra xem xét.
Sự say mê các ảo ảnh của kinh tế học Keynes đã đem lại hậu quả: sức mạnh
Hoa Kỳ cũng trở thành ảo ảnh. Nước Mỹ chỉ còn có thể hy vọng không xảy
ra chuyện xấu. Nhưng với quá trình vận động của thế giới ngày nay thì hy
vọng đó là rất mong manh.
• Kinh tế học tài chính
Cùng khoảng thời gian mà Paul Samuelson và những người khác phát
triển các lý thuyết kinh tế học trường phái Keynes, một nhóm các nhà kinh
tế học khác lại xây dựng lý thuyết về các thị trường vốn. Từ các đại học
Yale, MIT và Chicago, các nhà học thuật chẳng hạn như Harry Markowitz,
