hiểu, tất cả dựa trên lợi ích song phương, lý trí thông thường cũng như lợi
nhuận từ quá trình kinh doanh chênh lệch giá.
Không phải yêu cầu nào cũng được thanh toán ngay lập tức bằng vàng vật
chất. Hầu hết giao dịch thương mại quốc tế được tài trợ bằng thương phiếu
và tín dụng thư, những công cụ này sẽ tự thanh toán khi người mua nhận
hàng hóa và bán hàng để lấy tiền mặt mà không cần bất kỳ sự chuyển vàng
vật chất nào. Dự trữ vàng có tác dụng như một “mỏ neo” hay nền tảng cho
toàn bộ hệ thống, hơn là một phương tiện trao đổi. Tuy nhiên đây chính là
một mỏ neo rất hữu hiệu trong việc ngăn chặn hành vi đầu cơ tiền tệ, cũng
như cung cấp cho các thành viên thị trường một mức độ chắc chắn nhiều
hơn về giá trị sau cùng của các giao dịch của họ.
Hệ thống Bản vị vàng cổ điển là hiện thân cho kỷ nguyên thịnh vượng
trước Thế chiến thứ I (1914-1918). Hệ thống Bản vị hối đoái vàng sau đó
vào những năm 1920, theo suy nghĩ của nhiều người, chỉ là nỗ lực nhằm
quay lại thời tiền chiến vàng son mà thôi. Tuy nhiên, những nỗ lực sử dụng
lại mức giá vàng trước chiến tranh đã bị phá hỏng bởi hàng núi nợ nần và
những sai lầm về chính sách đã biến hệ thống Bản vị hối đoái vàng trong
những năm 1920 trở thành cỗ máy giảm phát và suy thoái. Kể từ 1914, thế
giới đã không còn thấy sự vận hành của Bản vị vàng thuần túy trong nền tài
chính quốc tế nữa.
• Sự hình thành Hệ thống Dự trữ Liên bang: 1907-1913
Tiền đề thứ hai của cuộc chiến tranh tiền tệ là việc hình thành Hệ thống
Dự trữ Liên bang tại Hoa Kỳ vào năm 1913. Bản thân sự kiện này cũng có
những tiền đề của nó, và chúng ta cần nhìn trở lại xa hơn, đến tận thời gian
Cơn hoảng loạn năm 1907. Cơn hoảng loạn này bắt đầu trong bối cảnh một
số ngân hàng tại New York (kể cả một trong những ngân hàng lớn nhất là
Knickerbocker Trust) nỗ lực bất thành trong việc lũng đoạn thị trường đồng.
Khi tin tức về việc Knickerbocker liên quan đến mưu đồ nói trên vỡ lở, một
đợt đổ xô đến ngân hàng rút tiền đã xảy ra. Nếu vụ Knickerbocker xảy ra ở
những thị trường bình tĩnh hơn thì có lẽ phản ứng thị trường đã không hỗn
loạn như vậy, nhưng thị trường Mỹ lúc đó đã rất hoang mang và dao động
