ra thảm họa 11/9, Chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones giảm tới 14%.
Nhưng chỉ sau đó hai tháng, chỉ số này đã lấy lại được mức tương đương
thời điểm trước ngày 11/9. Hớn nữa, cho dù 2002 là một năm đáng thất
vọng đối với các nhà đầu tư cổ phiếu Mỹ, thị trường sau đấy đã tăng điểm
và vượt qua mức đỉnh trước đó (ở thời điểm cao trào cơn điên cuồng "dot
com") vào mùa thu năm 2006. Tới đầu tháng 10/2007, chỉ số Dow Jones đạt
ở mức gần gấp đôi mức đáy của năm năm trước. Và sự tăng trưởng của thị
trường chứng khoán Mỹ không phải là hiện tượng ngoại lệ. Trong năm năm
tính tới ngày 31/7/2007, tất cả các thị trường cổ phiếu trên thế giới, chỉ trừ
có hai thị trường, đều có lợi nhuận hằng năm ở mức hai chữ số. Trái phiếu
của các thị trường mới nổi cũng tăng mạnh mẽ và các thị trường bất động
sản, nhất là tại các nước nói tiếng Anh, đều có được sự tăng vốn đáng kể.
Bất kể các nhà đầu tư bỏ tiền vào hàng hóa, tác phẩm nghệ thuật, rượu vang
lâu năm hay các loại chứng khoán được bảo đảm bằng tài sản kỳ quái, họ
đều kiếm được tiền.
Làm thế nào để giải thích các hiện tượng kỳ lạ này? Theo một trường
phái tư duy, các sáng kiến tài chính mới nhất đã cải thiện về căn bản tính
hiệu quả của thị trường vốn toàn cầu; cho phép rủi ro được phân bổ cho
những bên có khả năng gánh chịu nó tốt nhất. Những người nhiệt tâm nói
tới sự cáo chung tính biến động của thị trường. Các nhà quản lý ngân hàng
tự mãn tổ chức hội thảo với các nhan đề như "Sự tiến hóa của thành tựu".
Vào tháng 11/2006, tôi có mặt trong một hội thảo như vậy được tổ chức tại
căn phòng sang trọng của câu lạc bộ Lyford Cay trên quần đảo Bahamas.
Đề tài bài phát biểu của tôi là vấn đề rất dễ xảy ra sự sụt giảm lượng thanh
khoản lúc đó đang tràn trề chảy qua hệ thống tài chính toàn cầu, và chúng ta
cần cẩn trọng khi nghĩ rằng thời kỳ tốt đẹp sẽ kéo dài mãi mãi. Các thính
giả tỏ ra không ấn tượng gì với bài phát biểu này. Họ cho rằng tôi là một kẻ
thích đánh động. Một trong các nhà đầu tư giàu kinh nghiệm bậc nhất có
mặt tại đó thậm chí còn đề nghị ban tổ chức năm sau, "không mời diễn giả
bên ngoài, thay vào đó làm một suất chiếu bộ phim Mary Poppins”.
Việc
nhắc tới Mary Poppins đã đánh thức một ký ức thời thơ ấu của tôi. Những
