đa hóa lợi nhuận - ND]. Mục tiêu của họ là mức rủi ro tương ứng với mức
dao động hằng năm (tức là độ lệch chuẩn) bằng 20% giá trị tài sản của họ.
Trên thực tế, họ đã hoạt động ở mức gần bằng nửa mức đó (có nghĩa là tài
sản của họ biến động lên và xuống trong khoảng không quá 10%).
Theo các mô hình Giá trị Rủi ro (Value at Risk) của công ty này, sẽ phải
xảy ra một biến cố ở mức 10 σ (nói cách khác, 10 độ lệch chuẩn) thì mới có
thể làm cho công ty bị mất toàn bộ vốn của mình chỉ trong một năm. Song
xác suất xảy ra một sự kiện như vậy, như các nhà lượng hóa đã tính toán, là
1/1024 - hầu như là bằng không.
Vào tháng 10/1997, như thể để chứng tỏ rằng LTCM thực sự là Quỹ
Chuyên Gia, Merton và Scholes đã được tặng Giải thưởng Nobel về Kinh tế
học. Ngày 31/12/1997, họ cùng các đối tác của mình đã tự tin đến mức trả
lại 2,7 tỷ đô la cho các nhà đầu tư bên ngoài (ám chỉ một cách mạnh mẽ
rằng như vậy họ muốn tập trung nhiều hơn vào việc đầu tư bằng chính tiền
của mình).
Điều đó dường như cho thấy rằng trí tuệ đã chiến thắng trực
giác, khoa học tên lửa đã chiến thắng sự chấp nhận mạo hiểm. Được trang
bị cái hộp đen kỳ diệu đó, các thành viên hợp danh tại LTCM dường như đã
sắp làm giàu vượt xa cả những giấc mơ cuồng dại nhất của George Soros.
Và sau đó, chỉ 5 tháng sau đó thôi, một điều đã xảy ra và đe dọa làm nổ
tung hộp đen của những người được giải Nobel. Do những nguyên nhân
hầu như chẳng ai thấy ngay được, các thị trường cổ phiếu bắt đầu lao
xuống, và vì vậy mức biến động đã tăng lên thay vì giảm xuống. Và khi
mức độ biến động càng lên cao - đạt tới đỉnh 27% vào tháng 6, gần gấp đôi
mức dự kiến của Quỹ Dài hạn - thì số tiền bị mất càng lớn. Tháng 5/1998 là
tháng tồi tệ chưa từng thấy của Quỹ Dài hạn: quỹ bị giảm mất 6,7%. Song
đó mới chỉ là sự khởi đầu. Tháng 6/1998, quỹ bị giảm thêm 10,1%. Và khi
giá trị tài sản của quỹ càng giảm đi thì đòn bẩy - tỷ lệ nợ trên vốn - càng
tăng lên. Vào tháng 6/1998, tỷ lệ này lên đến 31/1.
Trong tiến hóa, các vụ tuyệt chủng lớn thường do những cú va chạm từ
bên ngoài, chẳng hạn như các thiên thạch đâm vào Trái đất. Một thiên thạch
lớn đã đâm vào Greenwich tháng 7/1998, khi có tin rằng Salomon Smith
