tư, thì ngày nay chúng thu hút một số lượng ngày càng nhiều các quỹ lương
hưu và quỹ đóng góp cho các trường đại học.
đáng chú ý hơn ở chỗ tỷ lệ mất khách vẫn cao; chỉ có một phần tư trong số
có báo cáo năm 1996 là vẫn tồn tại vào cuối năm 2004. Năm 2006, 717 quỹ
ngừng hoạt động, trong 9 tháng đầu năm 2007 thêm 409 quỹ.
không được thừa nhận một cách rộng rãi là một số lượng lớn các quỹ phòng
hộ lặng lẽ xịt hơi sau khi rầm rộ khai trương và không có khả năng đáp ứng
được kỳ vọng của các nhà đầu tư.
Lời giải thích dễ thấy về sự bùng nổ số lượng quỹ phòng hộ này là chúng
hoạt động tương đối tốt với tư cách là một lớp tài sản, với mức biến động
tương đối thấp và độ tương quan với các cỗ máy đầu tư khác cũng thấp.
Song lợi nhuận của các quỹ phòng hộ, theo Nghiên cứu về Quỹ phòng hộ
cho biết, đang giảm xuống, từ 18% trong thập niên 1990 xuống còn 7,5%
trong thời gian từ năm 2000 đến 2006. Hơn thế nữa, càng ngày quỹ phòng
hộ càng bị nghi ngờ rằng lợi nhuận của chúng thực chất là sự phản ánh
"alpha" (trình độ quản lý tài sản), chứ không phải "beta" (sự biến động
chung của thị trường có thể nắm được thông qua một tập hợp các chỉ số
thích hợp).
Một cách giải thích khác là các quỹ phòng hộ trong thời
gian tồn tại đã làm giàu cho các nhà quản lý của chúng theo một cách đặc
biệt quyến rũ. Năm 2007, George Soros kiếm được 2,9 tỷ đô la, đứng trên
Ken Griffin của Citadel và James Simons của Renaissance, song đứng sau
John Paulson là người đã kiếm được số tiền đáng kinh ngạc 3,7 tỷ đô la từ
các vụ đánh cược cho vay mua nhà thế chấp dưới chuẩn. Như John Kay đã
chỉ ra, nếu Warren Buffett yêu cầu mức phí đối với các nhà đầu tư vào
Berkshire Hathaway là "2 và 20", ông ta chắc hẳn đã giữ lại cho mình 57 tỷ
đô la trong số 62 tỷ đô la mà công ty của ông đã kiếm cho các cổ đông
trong vòng 45 năm qua.
Soros, Griffin và Simons rõ ràng là những nhà
quản lý ngoại hạng (mặc dù chắc chắn là không hơn được Buffett). Điều
này giải thích vì sao các quỹ của họ, cùng với những kẻ vượt trội khác, đã
phất lên một cách nhanh chóng trong thập niên vừa qua. Ngày nay, khoảng
390 quỹ đang quản lý số tài sản vượt quá 1 tỷ đô la. Một trăm quỹ đứng đầu
