Thoạt nhìn, có vẻ như lý thuyết này thực sự hiệu quả. Nhiều doanh nhân
thành công nhất nước Mỹ đã thất bại trong những nỗ lực ban đầu của mình,
bao gồm cả ông vua xốt cà chua John Henry Heinz, ông trùm ngành xiếc
Phineas Barnum và đại gia xe hơi Henry Ford. Tất cả những người này cuối
cùng đều giàu kinh khủng, và một lý do không nhỏ là họ có được cơ hội để
thử, để thất bại và để làm lại. Nhưng nếu quan sát kỹ những gì xảy ra ở
Tennessee thì vấn đề lại khác. Những người có mặt tại Tòa Phá sản
Memphis không phải là các doanh nhân sắp phá sản. Họ chỉ là những cá
nhân bình thường không thể trả được các hóa đơn của mình - thường là các
hóa đơn y tế lớn mà người Mỹ đột nhiên phải đối mặt nếu như họ không
được bảo hiểm y tế cá nhân chi trả. Việc phá sản có lẽ ban đầu là để giúp
các doanh nhân và doanh nghiệp của họ, nhưng ngày nay có tới 98% hồ sơ
phá sản được xác định là không thuộc kinh doanh. Nguyên nhân chính dẫn
tới phá sản không phải là máu kinh doanh mà là tình trạng nợ nần. Trong
năm 2007, nợ tiêu dùng của Mỹ đạt tới mức kỷ lục 2,5 nghìn tỷ đô la. Vào
năm 1959, nợ tiêu dùng tương đương 16% thu nhập cá nhân khả dụng. Hiện
nay, con số này là 24%.
Một trong những thách thức mà bất kỳ nhà sử
học tài chính hiện đại nào cũng gặp phải là làm sao hiểu được nguyên nhân
xảy ra sự bùng nổ nợ nần của hộ gia đình, và ước tính các hậu quả có thể sẽ
xảy ra nếu như - và điều này dường như là không tránh khỏi - có sự gia tăng
tỷ lệ phá sản tại các bang như Tennessee.
Trước khi có thể trả lời được các câu hỏi này một cách đầy đủ, chúng ta
cần xem xét các thành phần then chốt khác của hệ thống tài chính: thị
trường trái phiếu, thị trường cổ phiếu, thị trường bảo hiểm, thị trường bất
động sản và quá trình toàn cầu hóa phi thường này đã diễn ra trong vòng hai
mươi năm qua trên tất cả các thị trường. Nhưng nguyên nhân sâu xa chắc
chắn nằm trong việc tiến hóa của tiền tệ và các ngân hàng, với nợ là thành
phần chủ chốt. Một thực tế không thể né tránh là quyết định phá vỡ mối liên
hệ giữa việc tạo ra tiền và dùng kim loại neo giữ đã đưa đến sự mở rộng
tiền tệ chưa từng có - và cùng với nó là sự bùng nổ tín dụng mà thế giới
chưa bao giờ được chứng kiến. Bằng cách đo tính thanh khoản như là tỷ lệ
