quốc. Một lý do giải thích việc hệ thống này hoạt động rất hiệu quả là họ
cùng vài gia đình giàu có khác đã kiểm soát chính quyền thành phố và do
đó kiểm soát cả nền tài chính của thành phố. Cấu trúc quyền lực đầu sỏ
này tạo nền tảng chính trị vững chắc cho thị trường trái phiếu. Không giống
như một ông vua vô trách nhiệm được truyền ngôi nối dõi và có thể vi bội
lời hứa trả tiền cho chủ nợ, những người phát hành trái phiếu tại Florence
nói chung cũng là những người mua chúng. Do đó, không có gì ngạc nhiên
khi họ quan tâm sâu sắc đến việc đảm bảo tiền lãi được trả.
Dẫu vậy, vẫn có một giới hạn về số lượng những cuộc chiến tranh ít
nhiều không sinh lợi có thể được tiến hành theo cách này. Các khoản nợ của
những thành phố Italia càng lớn thì họ càng phải phát hành thêm trái phiếu;
và lượng trái phiếu được phát hành càng lớn thì rủi ro họ không trả được nợ
theo cam kết càng cao. Trên thực tế, Venice đã phát triển hệ thống nợ công
thậm chí còn trước cả Florence, từ cuối thế kỷ 12. Monte vecchio (núi cũ),
tên của khoản nợ được tích lũy này, đóng vai trò chủ chốt trong việc tài trợ
cho các cuộc chiến vào thế kỷ 14 giữa Venice với Genoa và các địch thủ
khác. Một núi nợ khác nảy sinh sau cuộc chiến tranh kéo dài với người Thổ
Nhĩ Kỳ diễn ra từ năm 1463 tới 1479 và được gọi là monte nuovo (núi mới).
Các nhà đầu tư nhận được mức lãi 5% hằng năm, trả hai lần mỗi năm từ
các khoản thuế hàng hóa của thành phố (được đánh trên các hàng tiêu dùng
như muối). Tương tự như prestanze của Florence, prestito ở Venice là các
khoản cho vay bắt buộc, nhưng tồn tại trong một thị trường thứ cấp cho
phép các nhà đầu tư bán trái phiếu của mình cho những nhà đầu tư khác để
đổi lấy tiền mặt.
Nhưng tới cuối thế kỷ 15, một loạt thất bại quân sự của
Venice khiến cho thị trường prestito bị suy yếu nghiêm trọng. Từng có giá
80 (thấp hơn mệnh giá 20%) vào năm 1497, trái phiếu loại monte nuovo ở
Venice chỉ còn 52 vào năm 1500, hồi phục lại mức 75 vào cuối năm 1502
để rồi sụt giảm từ 102 xuống còn 40 vào năm 1509. Tại những thời điểm
thấp nhất trong giai đoạn từ năm 1509 đến 1529, một monte vecchio chỉ bán
được với giá 3 và một monte nuovo bán được với giá 10.
